浙江康恩贝制药股份有限公司

    近年來，國內醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)并購重組風起云涌，成為資本市場亮點。據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站信息，停牌4個月的浙江康恩貝制藥股份有限公司（簡稱：康恩貝）披露了其籌劃的資產重組事項——收購貴州拜特制藥有限公司51%股權。據(jù)有關公告，康恩貝此次以現(xiàn)金方式受讓拜特制藥51%的價格9.945億元人民幣，按照拜特制藥全部股權的資產評估結果為19.519億元，交易雙方股權轉讓協(xié)議協(xié)商確定的標的公司全部股權交易價值19.5億元。這可謂康恩貝歷史上金額最大的并購，也是今年以來國內制藥行業(yè)金額較大的藥企并購重組案。 

    康恩貝是國內制藥領域以現(xiàn)代植物藥為核心業(yè)務的知名藥企。2004年4月 在上海證券交易所首發(fā)上市以來，經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，業(yè)績良好。近幾年來，康恩貝通過陸續(xù)收購大股東康恩貝集團公司旗下的多家醫(yī)藥企業(yè)基本完成了集團內部藥業(yè)資產整體上市。

    從此次并購的對象拜特制藥基本面看，完全不同于康恩貝此前2012年收購的內蒙古伊泰藥業(yè)和云南雄業(yè)制藥那樣的，雖有品種資源優(yōu)勢但整體經(jīng)營多年虧損的對象。據(jù)公告，拜特制藥擁有產品和市場營銷網(wǎng)絡方面的核心優(yōu)勢，盈利能力和經(jīng)營業(yè)績良好。其主要產品丹參川芎嗪注射液，主要成分為中藥提取物丹參素和鹽酸川芎嗪，符合現(xiàn)代植物藥特點，經(jīng)過多年的市場開發(fā)和應用在國內心腦血管疾病治療用藥市場中已位居前列。同時，拜特制藥擁有較為成熟的、覆蓋全國并實行深度管理的處方藥招商代理網(wǎng)絡體系。這可以彌補康恩貝目前沒有重磅大品種的缺憾，與康恩貝擁有的品牌優(yōu)勢和豐富的產品優(yōu)勢通過重組整合可以發(fā)揮互補效應，產生效益。從這方面講，這次重組標志著康恩貝對外并購步入強強聯(lián)合的新階段。

    此次并購重組也將大幅提升康恩貝未來幾年的盈利能力和業(yè)績水平。據(jù)公告資料，拜特制藥近年來盈利持續(xù)較快增長，2013年經(jīng)審計實現(xiàn)營業(yè)收入4.66億元、凈利潤2.06億元。從交易雙方盈利補償協(xié)議中約定的拜特制藥2014年至2016年三年承諾期盈利補償方案看，預測三年扣非后凈利潤需分別達到243,555,897元、 273,966,633元和301,124,946元，三年累計預測凈利潤總額為818,647,476元。同時協(xié)議還約定了追加對價安排，若貴州拜特2014年度至2016年度三個會計年度實現(xiàn)的扣非后的累計凈利潤金額達到人民幣90,870萬元，且2016年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于人民幣33,000萬元，則將由康恩貝追加支付2億元對價。按協(xié)議約定和盈利水平看，雙方對并購完成后拜特制藥未來幾年業(yè)績增長前景有充分信心。

    與此次并購事項公告一起，康恩貝同時披露了非公開發(fā)行股票方案，擬發(fā)行不超過17,500萬股募集資金不超過21億元，用于補充營運資金。值得關注的是，康恩貝董事長、實際控制人胡季強和本次并購的交易對方也是拜特制藥總經(jīng)理、經(jīng)營團隊核心朱麟，將分別參與認購擬非公開發(fā)行的康恩貝股份3500萬股、4200萬股，體現(xiàn)了對此次重組后康恩貝的未來和發(fā)展充滿信心。